现在整个日本的财经界都无法为西武集团的股价遭遇狙击做出一个合法的解释的时候。远在瑞士的浑水研究公司却向发来了最新的研究报告，这份报告是根据西武集团的公开资料撰写的，在这份报告之中，浑水公司指出西武集团的整体负债率已经超过了其本身所拥有的全部资产，说句明白的话就是资不抵债了。这并非什么新的发现，早在几年之前就有日本本土的研究机构发表过类似的报告，不过商业地产发展商本来就是一个高负债的行业，地产开发涉及到建筑，设计，建材等各个相关产业。发展商通常都会从银行借贷资金来购买土地，然后再把土地抵押给银行获取更多的资然后再购买土地。整个过程就像是滚雪球一样。而在地产项目的建设工程中，建筑承包商，建材供应商，甚至建筑设计师事务所都要为自己所承接的项目垫资。也正因为此，虽然日本的房地产行业现在是如火如荼，但是真正负责建设的建筑承包商，设计公司，建材供应商等相关的服务机构都没有挣到最丰厚的那笔利润。钱大部分都进入了房地产发展商的手中。可以说用别人的钱去赚钱是房地产发展商行业公开的秘密，因此发展商的负债率普遍都在七成以上。

以西武集团在日本国内的地位，他们如果开发一个项目其成本只会更低，银行会因为西武集团的规模给予其最优惠的信贷，甚至在没有抵押物的情况下，一张堤义明的名片就可以从日本的银行机构贷出数亿日元的贷款。而那些建筑承包商，建材供应商更是排着队希望和西武集团合作，而作为西武集团自然是会选择那些能够为项目提供更多的垫资的公司合作。也因为这个原因，尽管西武集团的项目遍及日本，但是他们在日本却根本用不到多少自有资金，而这些资金又因为日元的升值，都被西武集团换成了美元投资到了海外的项目上。

道理虽然是这么个道理，但是在日本地产行业持续向上，根本看不到拐点的情况下，谁也不会在意西武集团的负债问题的。因为所有人都相信日本的土地价格还将继续上涨。

谢廖沙知道自己无法和日本政府庞大的外汇储备直接对抗，但是对付日本最大的地产开发商西武集团还是绰绰有余的。这一切都是谢廖沙计划的一部分。包括列别捷夫的浑水公司，其寓意就是浑水摸鱼。谢廖沙就是要击溃西武集团不可战胜的神话，从而引发整个日本金融市场上的债务危机。

连续两天的股债双杀已经让堤义明明白了背后有人在搞鬼，他现在不敢停牌，因为一旦停牌，投资者反而认为西武集团的出了什么问题。现在摆在堤义明面前唯一的一条路就是在东京证券交易所的股票和债券市场上，正面迎战对手的挑衅，用自己强大的财力将西武集团的股价拉上去。

堤义明已经将自己手上百分之十的股份质押给了银行，用于筹措更多的资金来回购自家的股票，这笔钱接近一百亿美元，也就是一兆五千亿美元，这一次堤义明豁出自己的身家也要和对手正面对决。