眉飞色舞的行情，主要发生在07年和09年的行情。可惜米云都完美错过了，米云在2010年才入市，后面十几年间再也没有看到大规模的眉飞色舞行情了，包括2014和2015年的杠杆牛市中，也没有印象，大a流传过一句话，每轮牛市上涨幅度最大的板块或个股，在下一轮牛市中很少有表现，即使有表现，也很少能超越上一次的概率。

米云听过很多次眉飞色舞，也有曾经持仓国一段时间，最终还是没有留下，至少近半年的持仓就看不到眉飞色舞票，米云持仓的三十多只票没有眉飞色舞也是遗憾，华阳的煤炭票短暂持有不到一年，是米云持仓最短的票，一般最低都是持有三年以上的票，可能持仓**年的华银电力和包钢股份可以勉强算，电力票还是米云近一个月左右要清理出局的票。

2007年是普涨行情，上证综指全年上涨97%，个股收益率算术平均值是203%，煤炭和有色金属是263%，非常之精彩。背景主要有两个，一是大宗商品价格大涨，目前是被俄乌冲突的大环境 碳中和运动式减碳复刻了，二是大盘普涨。

这两个因素哪一个更关键，在大盘没有普涨的情况下，或者说经济环境并非特别宽松的情况下，煤炭和有色不太可能有这么大的涨幅，换句话说，这两者相辅相成。

2009年则是另一幅光景，刚刚经历过08年金融危机，世界为了预防产生1930年代的大衰退，开闸放水，泄洪般的货币供应带来了天量的信贷基础。涨幅第一的板块实际上是汽车241%，第二是有色180%，第三是采掘168%。

2008年的金融危机可以作为近代社会的分割线依赖，2013年，年度跌幅-31%，上证综指-7%，wind全A是5%；2015年泡沫，全行业倒数第三，全年无收益；2016年，上证全年-16%，采掘-6%，但是在一季度出现了暴涨暴跌，由于信贷新规导致的游资轮换引起的波动；最后是2018年-33%。

历史数据具体分析来看，2012年以后对新的经济形势有了新的判断，首先就是去杠杆去库存。这一波产能是在2008到2010年加上的，2011年以后由于经济增长乏力通胀抬头，叠加外部环境欧洲的变化，必须采用结构性政策来应对新的困难，这才开始了去杠杆的过程。成效是非常明显的，可以说直接带来了2018年以后的行情。

目前来看，除了特殊的那几年全行业倒数以外，其他的年份里，煤炭有色表现都不算差，只是有那么几年因为极度宽松的货币环境和大宗商品的暴动，而带来了非常丰厚的超额收益。

真正让其屹立不倒的原因，是因为这一个高负债重资产又破坏环境的企业，是真的可以产生丰厚的现金流，这些现金流让他们可以在二级市场里游刃有余进可以高投资扩产能，后果是产能被国家限制，毕竟要碳达峰和碳中和，退可以投资新能源企业，后果是可能投资打水漂，因为现在泡沫也不小。 本章未完，请点击下一页继续阅读！ 第1页/共5页